엔화의 약세가 단기간에 심화되고 있습니다. 지난해 9월 달러당 77엔 수준에 머물던 엔/달러 환율이 5월 18일 현재 달러당 103.25엔까지 급등했습니다. 단기간에 엔화의 가치가 33% 가량 약세를 보인 것입니다. 아베노믹스로 엔화의 공급이 급증한 가운데 유럽 재정위기 등 글로벌 리스크가 완화되고, IMF와 G20 재무장관 회담에서 일본의 엔저 정책을 용인하면서 엔화 약세가 급격히 진행되고 있습니다.
<출처 : MBC 진짜 사나이>
이웃나라 일본의 엔화정책, 바다 건너 남의 나라 일이라고 하기엔 우리 증시와 시장에도 큰 영향을 주고 있는데요. 엔화 약세 상황을 진단하고 어떻게 대처하면 좋을지 생각해봅시다.
▶ 아베노믹스란?
2∼3%의 인플레이션 목표, 무제한 금융완화, 마이너스 금리 정책’을 통해 일본 경제를 장기침체에서 탈피시키겠다는 아베 신조(安倍晋三) 일본 총리(2012년 12월 취임)의 경제정책을 말합니다. 디플레이션(물가의 지속적인 하락)과 엔고(円高) 탈출을 위해 윤전기를 돌려 화폐를 무제한 찍어내는 등 모든 정책 수단을 동원하겠다는 것이 주 내용이에요.
▶일본 엔화약세, 언제쯤 회복될까?
향후에도 엔/달러 환율은 완만한 상승세를 지속할 것으로 보는 견해가 지배적입니다. Bloomberg가 5월13일에 조사한 엔/달러 환율 컨센서스에 따르면 2분기 100엔, 3분기 103엔, 4분기 105엔을 기록할 것으로 예상되고 있습니다. 일본은행의 공격적인 양적완화 조치에 따른 엔화 대량 방출로 인해 엔/달러 환율이 최대 120엔까지 상승할 가능성도 제기되고 있습니다. 한편 일본의 정부부채 비율이 과도해지고, 엔저 및 금리상승 이 지속될 경우 일본 내 민간의 물가가 오르고 돈의 가치가 떨어져 채권가격도 떨어집니다. 그렇게 되면 일본 국채보유 손실 확대 등의 우려가 있어 정책적 차원에서의 엔화 약세가 제한될 가능성도 배제할 수 없습니다.
▶1995년 봄의 긴 엔화약세가 다시 도래할수도
1990년대 중반에도 현재와 비슷한 엔화약세가 진행된 적이 있습니다. 1995년 4월 19일 81.1엔을 최저 수준으로 기록한 후 1998년 8월 11일 147.4엔까지 3년 4개월 동안 엔화가 82% 평가절하되었습니다.
당시 엔화약세의 상황과 비교해 볼 때 기본적인 원인과 글로벌 경제의 상황이 다르기는 하지만 경기침체 타개를 위한 통화완화정책의 실행과 미국의 엔화약세에 대한 암묵적인 동조 등은 현재의 상황과 비슷합니다. 이를 감안할 때 현재의 엔화약세 추세도 상당기간 지속되는 한편 그 폭도 클 가능성이 있습니다.
▶엔화 약세가 우리 증시에 미치는 영향은?
엔화 약세의 영향으로 원/엔 환율도 급락세를 보이고 있습니다. 지난해 9월 100엔당 1,440원이던 원/엔 환율이 5월18일 현재 1,083원으로 하락하면서 심리적 지지선으로 간주되던 1,100원을 하향 돌파한 상황입니다.
문제는 원/엔 환율 하락으로 국내경제 및 금융시장에 부정적인 영향이 나타나고 있고, 더 심화될 가능성이 높다는 점입니다.
1. 국내 대외 수출 8% 넘게 하락
먼저 엔저와 원/엔환율 하락으로 일본과 수출경합도가 높은 산업군의 대외수출 부진이 불가피 할 것으로 예상됩니다. 일반적으로 엔/달러 환율이 1% 상승할 경우 국내 대외수출은 약 0.25% 하락하는 것으로 알려지고 있습니다. 지난해 이후 엔/달러 환율이 약 33% 상승한 점을 감안할 때 국내 대외수출은 8% 넘게 하락했을 것으로 추정할 수 있습니다.
다만 현 시점이 글로벌 경기가 불황국면이라는 점과 반도체, 장비, 전기전자, 석유 등 산업군의 일본과의 경합도가 낮아진 점을 감안할 때 엔저로 인한 국내 수출 감소 영향은 다소 반감될 것으로 예상됩니다.
2. 외국인 자금, 국내 증시서 일본 증시로 빠져 나가
한편 엔저 심화와 원/엔 환율 하락으로 국내증시에서 빠져나간 외국인자금이 일본증시로 유입되고 있습니다. 외국인 투자자들이 엔저로 인해 일본의 경기회복과 상장기업의 매출 및 영업이익 증가를 기대하는 한편 국내 경기회복의 지연, 상장기업의 매출 및 이익 하향을 우려한 결과로 볼 수 있습니다. 이의 영향으로 미국 다우지수가 사상 최고가를 경신하고 일본 니케이지수가 전년 대비 46% 상승하는 등 글로벌 증시의 강세 속에서도 국내 증시는 오히려 전년 대비 소폭 하락하고 있습니다.
결국 과도한 엔저가 국내경제 및 국내 주식시장에 부정적인 영향을 미치고 있는 것입니다.
따라서 엔화약세에 따른 국내경제 및 금융시장의 영향을 잘 파악하여 우리나라에 미칠 수 있는 부정적인 영향들에 대비할 필요가 있을 것입니다.
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